4 月 7 日，香港 Web3 嘉年华期间，Cobo 联合 BlockSec、君合律师事务所、ZAN、Klickl 以及 4Alpha Group 在香港举办主题为「维港夜话：稳定币与全球支付进化论」闭门活动，议题聚焦稳定币、稳定币支付与合规发展路径。

多位来自法律、技术、安全及支付基础设施领域的一线参与者分享了其在稳定币监管、跨境支付落地、安全架构设计等方面的实践与思考，覆盖从底层设施到场景落地的主要参与方。以下是本场活动的要点梳理：

香港监管框架：稳定币、OTC 逐步纳入合规轨道 

来自君合律师事务所的合伙人 Jacqueline Qiao 介绍了香港在稳定币与 OTC 监管方面的最新动向：

• 稳定币立法正在推进：2024 年 12 月，香港政府已提交《稳定币条例草案》，将对    在港发行为法币锚定稳定币的机构实施发牌制度。未来，稳定币发行人须获得香港金融管理局（HKMA）发出的牌照，且必须满足储备管理、AML/KYC、治理结构、信息披露等合规要求。

• OTC 纳入监管体系：虚拟资产 OTC 服务的牌照发放涵盖法币与合资格虚拟资产间的兑换业务。相关企业需完成钱包实名登记、设立本地办公室，并满足反洗钱与风控流程的要求。

总体来看，稳定币和 OTC 服务作为支付基础设施的一部分已进入监管视野，这为在港开展合规加密支付提供了明确框架。

BlockSec：稳定币系统性风险不可忽视，安全与合规需并进

BlockSec CEO & Co-Founder Yajin Zhou 围绕稳定币的安全架构与合规盲区进行分享，主要包括以下几点：

稳定币风险类型：

• 技术风险：如 Solana 上 Cashio 因无限铸币漏洞被攻击，造成超 5,000 万美元损失；Polygon 上的 BEUR 被滥用预言机价格操控，导致 1.2 亿美元被盗；
• 治理攻击：Mochi USDM 因治理投票操纵利率，吸引流动性后闪崩；
• 代币结构问题：Terra UST 因质押资产市值不足、套利机制失效引发死亡螺旋；
• 运营风险：包括私钥泄露、权限滥用、钓鱼攻击；
• 合规风险：缺乏 KYT/KYA 能力，难以生成审计级别的可疑交易报告（SAR）。

BlockSec Phalcon 可帮助加密支付服务商在技术集成早期即引入审计、实时监控、权限管理、KYT 系统等机制，建立「安全合规内生」的系统设计框架。

Web3 支付基础设施：稳定币网络与银行系统的互补关系正在形成

在基础设施构建方面，鲲 KUN 创始人兼 CEO 刘家良 与 Klickl CEO Michael Zhao分别带来了其在稳定币支付网络方面的布局实践，显示出 Web3 支付正从点状方案走向系统化整合。

鲲 KUN：聚焦新兴市场，重构稳定币跨境网络

鲲 KUN 创始人兼 CEO 刘家良介绍，其平台 KUN | Space 主要面向东南亚、拉美、非洲等金融基础设施不完善地区，围绕企业出入金场景搭建稳定币结算网络。平台接入了 KYT 筛查、虚拟企业卡、RWA 投资接口等功能，目的是降低中小企业跨境收付款门槛。

鲲 KUN 将自身定位为传统 SWIFT 系统的有效补充，目标是提供 7x24 小时的低成本稳定币支付路径。

Klickl：从账户系统入手重构链上「开放银行」

Klickl CEO Michael Zhao 表示，其团队正围绕「Web3 原生账户系统」构建链上金融服务框架，涵盖机构账户、资金清算、交易聚合与多币种兑付等模块。系统设计融合了 Stripe 的商户接口理念与数字银行的服务形态，支持对接多种稳定币与跨链支付通道，旨在简化 B 端企业的链上资金流动路径。

作为中东与非洲（MEA）地区最具影响力的 Web3 金融科技平台，Klickl 始终致力于构建全球领先的合规加密金融服务体系。

4Alpha Group：稳定币支付中的「资金管理层」正在成型

数字资产财富管理机构 4Alpha Group 创始人 & 首席执行官 Chris Xie 分享了其稳定币量化理财模型，强调了稳定币支付体系中「沉淀资金管理能力」的重要性。

该模型通过市场中性套利策略获取低波动收益，主要利用中心化交易所永续合约的资金费率机制构建对冲头寸。相比传统支付机构通过「货币基金导流」方式实现极低资金回报，4Alpha 提出「支付+理财」架构为稳定币支付平台提供了具备可持续性的盈利支点，帮助机构在合规框架内实现沉淀资金的有效利用。

Cobo：构建面向企业的稳定币支付操作系统 

Cobo Head of Sales and Solution Lucas Yang 重点介绍了其「一站式数字货币钱包解决方案」，核心逻辑是为跨境支付、平台型企业提供稳定币收单、资金管理和清算的基础设施支持。

技术架构特点：

• 支持 80+ 链、3,000+ 币种，可对接主流稳定币（USDT、USDC、HKD 锚定币等）；
• 支持多种钱包架构：MPC 协管模式允许客户保留私钥控制权，中心化托管模式适合希望由 Cobo 完全保管私钥的企业；
• 面向支付行业的数字货币钱包：按订单维度生成充值地址，归集策略支持按链别、SKU 客单价等参数进行成本控制；
• KYT 风控内置：所有收款地址支持链上风险识别，可通过 API 实时推送可疑交易风险信息，辅助合规审查；
• 资金使用路径拓展：稳定币可自动对接合规 OTC 渠道及卡商完成出金，或通过 DeFi 获得短期理财收益。

该方案已服务于游戏、电商、出海服务、量化机构等多个稳定币场景需求方，从「支付+收单+兑付」延展为「PayFi」一体化解决方案。

稳定币支付迈入实用阶段

随着监管框架逐步清晰，稳定币支付的行业焦点正从概念设计转向系统部署与业务集成。市场参与方开始关注三个核心变量：

• 稳定币能否纳入持牌监管体系；
• 系统能力是否足以支持合规与风险管理的原生嵌入；
• 业务模型是否具备资金使用与收益的持续性。

稳定币正在由工具属性向基础设施角色演进，从而支撑更广泛的支付、清算与财务操作场景。对机构而言，落地的关键已不在于「能不能做」，而是如何在合规、安全与商业效率之间构建出具备操作性的架构平衡。

往期回顾：

BlockSec 是全球领先的区块链安全公司，于 2021 年由多位业内知名专家联合创立。BlockSec 致力于提升 Web3 世界的安全性和易用性，并提供一站式安全服务，包括安全审计服务、风险监控及阻断平台 Phalcon、资金追踪调查平台 MetaSleuth 等。

目前，BlockSec 已服务全球逾 500 家客户，既涵盖 Web3 知名公司 Coinbase、Cobo、Uniswap、Compound、MetaMask、Bybit、Mantle、Puffer、FBTC、Manta、Merlin、PancakeSwap 等，也包括了权威监管机构及咨询机构，如联合国、FBI、SFC、PwC、FTI Consulting 等。

官网：https://blocksec.com/

关于君合律师事务所

君合律师事务所成立于 1989 年，是中国最早的合伙制律师事务所之一，现已发展为拥有十四个全球办公室和逾千人团队的国际知名综合性律所。君合乔律师团队专注于区块链、虚拟资产及创新技术领域的法律服务，在监管合规、牌照申请（如 VATP、SFC 牌照）、稳定币架构设计、Crypto Fund 设立、虚拟资产交易平台合规、以及 Web3 企业融资文件（如 SAFT、SAFE-T）等方面具有深厚经验。我们为多家头部交易所、行业领先项目方及金融机构提供日常法律支持与融资服务，并在稳定币发行、代币化基金设计及争议解决等领域积累了丰富案例，助力客户在快速发展的 Web3 生态中实现合规与创新的平衡。

关于 ZAN

ZAN 是蚂蚁数科旗下 的 Web3 科技品牌。ZAN 致力于 Web3 应用优化 -- 降低成本、增强安全和提升性能，围绕 Web3 应用全生命周期，提供可靠、稳定安全、定制化的产品和服务。

依托 AntChain OpenLabs 的 TrustBase 开源开放技术体系，ZAN 拥有 Web3 领域独特的优势和创新能力，为 Web3 社区的区块链应用开发、企业和开发者的 Web3 应用提供了全面的技术产品和服务，其中包括节点服务（ZAN Node Service）、zk 加速（ZAN PowerZebra）、身份验证 eKYC（ZAN Identity）以及智能合约审计（ZAN Smart Contract Review）等。

官网：https://zan.top/

关于 Klickl

Klickl 成立于 2017 年，总部位于阿联酋，是中东北非 (MENA) 地区领先的 Web3 开放式金融平台，致力于为 Web3 领域提供专业的银行和数字支付解决方案。

凭借自身的加密基础设施、全球结算系统和广泛的传统银行合作伙伴网络，Klickl 能够在分布式监管合规环境中，为广大生态系统参与者提供全方位服务，包括一站式账户服务、托管钱包、支付、结算、出入金、币币交易等，这为未来 10 亿流量进入 Web3 领域提供了便利。

Klickl 获得阿联酋政府和相关监管机构的支持与认可。Klickl 已拥有阿布扎比 ADGM 的完全金融服务提供商 (FSP) 许可证，确保其虚拟资产金融业务在合规合法的框架内运营。

Klickl 的愿景是，通过建立一个全球性的稳定市生态系统，在合规的框架内实现数字经济和传统金融的无缝对接，从而传递未来金融的真正价值。

官网：https://www.klickl.com/

关于 4Alpha Group

4Alpha Group（前称“火币资产管理”），成立于 2018 年，是亚洲加密货币领域顶尖的私人财富管理公司，目前资产管理规模超过 6 亿美元。

在过去 6 年中，该公司一直为 60 多名超高净值客户提供价值，拥有经过验证的业绩记录。

目前，该公司拥有一支超过 40 人的团队，包括量化交易员、研究人员、计算机科学家、风险管理人员和机构销售。其量化团队由来自著名机构的博士和 / 或来处全球领先科技巨头的前工程师以及加密货币行业的资深 OG 开发者组成，建立了深厚的技术实力。

官网：https://4alphagroup.com/