ETH 在 24 年在 4000 美元出现了三次顶部后快速下跌至 1300 美元附近，ATH 为 4800+ 美元，基于以下因素，本轮破新高是必然，5000 美元也是必然。

1、美国 QT 的即将结束和进一步开始降息

2、新任 SEC 主席或将带来关于 ETH 链上代币化的推进和质押相关法案的突破

3、ETH 基金会的管理与路线修复，保持一定程度的基建创新

4、保持稳健增长的链上金融生态

以太如果爆发，哪些生态项目值得关注？

UNI(Uniswap)：加密市场最大的 DEX 协议

Uniswap 是加密市场最早也是规模最大的 Dex 协议，TV 为 47 亿美金，每天交易额在 20 亿美元以上的，一年产生 9 亿美金收益。UNI 全流通，锁仓约 40% 用于治理，目前流通市值 40 亿美金，FDV66 亿。

当前 UNI 的代币经济学设计和协议收入之间目前是存在一定的脱钩，协议产生的收入并不会自动分配给 UNI 代币持有者， UNI 主要充当是治理代币，可以通过投票控制金库的使用，可通过治理提案间接对 UNI 币价产生正向作用，如 2024 年，DAO 投票决定回购 1000 万枚 UNI。

协议收入与代币收益之间的脱钩主要出于此前 SEC 对证券定性监管的风险考虑，目前在美国加密监管逐步宽松和规则化的进程中，UNI 的协议分配或在未来有升级可能。

近期 Uniswap 的主要进展是在 Uniswap V4 与 Unichain 扩展，“费用开关”（Fee Switch）机制的初步激活等方面。

AAVE(Aave)：加密市场最大的借贷协议

AAVE 是加密市场最大的借贷协议，TV230 亿美元，一年产生 4.5 亿美元收入，代币 100% 流通，目前市值 33 亿美元。

与 UNI 的处境类似，协议收入与 AAVE 无直接分红关系，而是通过治理间接影响。

近期 Aave 的主要进展在 Aave V4 的开发，原生稳定币 GHO 的跨链扩展，推进 Horizon 项目进行 RWA 业务探索等方面。

ENA(Ethena)：加密市场最大的合成稳定币协议

2025 年至今，Ethena 的合成美元 USDe 已成为加密市场上第三大美元挂钩资产，发行规模仅次于 USDT 和 USDC，USDe 也是其中唯一的合成稳定币。从收益来讲，Ethena 也是收益丰厚的 Defi 协议，一年产生 3.15 亿美元收益。ENA 目前市值 21.8 亿美元，FDV56 亿美元。

近期 Ethena 有综合布局的业务进展：Ethena 与 Securitize 将合作推出“Converge”的区块链网络，旨在桥接传统金融和 DeFi、计划推出面向传统金融机构的稳定币产品 iUSDe、将其稳定币 sUSDe 集成到 Teegram 应用中、还在构建基于其稳定币 sUSDe 的生态系统,包括一个基于自有应用链的永续和现货交易所 Etherea 和一个链上期权和结构化产品协议 Derive。