作者：Joanna Liang，Founding Partner of Jsquare

过去一年，我有机会在全球多个地区深入参与 Web3 生态，从东南亚的 Devcon 到北美的 ETHDenver，再到最近的中东 Token2049 Dubai。这场在迪拜举办的大会不仅是一次地域的转场，更是一次行业氛围的变化感知。Web3 原本统一的全球叙事，正在被不同区域的多元进程逐渐取代，每个地区都展现出独立的重点与节奏。

这种资本、文化和愿景的“去中心化”并不意味着退步，而是一种新的开始。它要求我们在跨地域布局时更加注重本地语境、敏锐的战略判断，以及协作能力的提升。

迪拜不是亚洲的复刻，而是 Web3 的平行现实

本届 Token2049 Dubai 吸引了 4000 多家企业、超过 1.5 万与会者，以及 500 多场边会，成为迄今为止中东最大规模的 Web3 活动，展现出强劲的增长势能。

最让我印象深刻的是与会者构成的不同。相较于亚洲和北美的会议，迪拜站欧洲项目方尤为活跃，华人面孔相较亚洲活动明显减少。很多团队来自衍生品、中心化交易所和做市商等交易相关领域。中东尤其是迪拜，正在成为资本和流动性的集中地。

更有意思的是，迪拜的开发者群里有独特的特点。来自俄罗斯和印度的开发者在开发者群体中占了不小比例。这说明中东并非“亚太的延伸”，而是拥有自身地缘驱动的生态秩序与开发者圈层。相较于欧美开发者生态主导的会议，迪拜的开发者画像和互动方式显示出更多多元化与跨区域特性，也体现出中东作为新兴枢纽的本地优势——开放包容的营商环境、灵活的政策支持，以及对新兴科技的高度接受度。

流动性推动会议主旋律：连接大于创新

本次大会的展位分布也体现了这一特点。近 60-70% 的展区被交易所及其生态伙伴占据，这不仅定义了视觉呈现，也左右了整个会议的议程和氛围。Token2049 Dubai 的核心价值在于推动高层次的资金合作与机构交流。以资本为中心的驱动逻辑，聚焦交易对接与生态铺设，本身也是行业发展的一种路径，其节奏与目标受众也与开发者主导的会议形成互补。

主线叙事未断，行业情绪稳定

在与众多基金、项目方、机构和服务商的交流中，我们发现尽管缺乏爆发性的“新叙事”，但行业注意力依然集中在以下几个结构性方向：

AI 的整合已开始从模型讨论走向应用实践，如身份验证、内容管理和底层性能优化等具体场景逐步落地。稳定币方面，很多人对中东地区的合规空间、支付落地场景以及监管框架的探索抱有兴趣，尤其是 UAE 在数字金融上的开放态度，使其具备作为试点市场的潜力。

RWA 同样受到关注，特别是在金融机构寻求合规与托管兼顾的通证化产品路径上。不过整体而言，这些话题更多是延续而非革新。

整体情绪相对稳定。尽管美国监管仍存在较大不确定性，但 SEC 的语气趋于缓和，加之 UAE 等区域性政策的清晰度提升，使得市场氛围普遍偏向谨慎乐观。

对于建设者与投资人而言的几点思考

通过与现场的诸多参与者交流，我总结出几条值得关注的行业趋势：

首先，资金流动正在向质量靠拢。二级市场上的资金开始偏好具有流动性和品牌影响力的“蓝筹”项目，而非炒作性强但基本面弱的早期项目。这种回归稳健的趋势，意味着只凭借“讲故事”不再有效，真正可持续的商业模式将获得青睐。

其次，基础设施热度退潮，大家更关注能否看到真正可用、有用户粘性的应用。应用层的用户增长与留存能力成了新重点。

再次，AI、稳定币与 RWA 相关项目不再只是叙事，已有明确商业路径并获得资本关注。

最后，我观察到一个共同的市场心理正在成型：理性乐观，重执行而非重叙事。顶尖的创业者和投资人不再一味追逐热点，而是更专注于长线战略的落地。

Web3 的未来，是互通而非统一

Token2049 Dubai 最深层的启示在于：Web3 生态的全球节奏正在“异步化”。不再是一个全球统一叙事，而是多个区域各自发展、互相补充的格局。

中东擅长资本运作与合规布局，亚洲在用户增长与创新玩法方面持续领先，北美则在理念引领和技术研发方面拥有话语权。每一个区域都有其不可替代的价值，但也都难以独自构建未来。

在 Jsquare，我们相信 Web3 的下一个阶段不是“选择阵营”，而是“桥接差异”。我们愿意扮演链接者的角色，支持具有全球视野与本地执行力的创业者，在各区域之间搭建协作的桥梁，真正实现创新的互通共生。

Jsquare 在 Dubai

在 Jsquare，我们始终相信，高质量的对话需要被精心营造的环境承载。正因如此，在 Token2049 Dubai 期间，我们于主会场周边举办了五场小型咖啡见面会。相比喧嚣的主活动，这些安静舒适的交流空间，为参会者提供了难得的深度对谈机会，也体现了我们始终坚持“以人为本”的投资理念，致力于搭建真实而有温度的跨境连接。

Jsquare 与 Juchain 合作举办了 Jutopia 黑客松 Demo Day 活动。Jsquare 的首席市场官 Angela Tong 在开场致辞中分享了公司的投资逻辑、当前重点布局方向以及未来发展规划。同时，她也担任本次 Demo Day 的评审，与多支初创团队进行了深入交流，并给予了具有建设性的点评与建议。