1. 每周市场热点解读： 

特朗普政府及家族为建立比特币储备作准备，Gamestop 购买数亿美元比特币

美国总统特朗普在今年 3 月签署了行政命令，指示财政部建立“战略比特币储备”和“美国数字资产储备”，将政府通过刑事或民事程序没收的加密资产纳入储备——Arkham 数据显示，U.S. Government 通过犯罪活动的没收共持有 19.8 万枚 BTC，价值超 200 亿美元。基于该特朗普的加密储备行政命令，加密沙皇 David Sacks 在本周 Bitcoin 2025 会议上表示，美国政府可在不增加税收或债务的预算中性方式下购买更多比特币，但具体执行需要财政或商务部门支持。

除了政府行为和官员表态外，特朗普家族旗下产业也在积极为额外的比特币储备作谋划。社交媒体 Truth Social 的背后运营公司、特朗普家族控股的特朗普媒体与科技集团（TMTG）在该周宣布已与 50 家机构投资者签订认购协议，计划通过私募发行 25 亿美元（15 亿美元的普通股发行 +10 亿美元的可转债），用于创建比特币金库，这将是上市公司中规模最大的比特币金库交易之一。购买的比特币还有可能渗透到其社交媒体业务上，包括订阅支付、潜在的平台实用代币以及 Truth Social 和 Truth+ 上的其他交易。

此外，不少上市公司继续购买比特币以锚定与捕获币价上涨潜力并以期带动股价上涨，这另一方面也为传统股市投资者提供无需直接持币的加密敞口。最值得注意的是，GameStop 在该周宣布已购买了 4,710 枚比特币，价值超过 5 亿美元。GameStop 曾引发了历史上著名的空头挤压事件——散户投资者在 2021 年初通过 Reddit 的 WallStreetBets 论坛联合行动，大量买入 GameStop 股票，推高股价，狙击做空该股的对冲基金；股价在短时间内从几美元暴涨数十倍，导致对冲基金巨亏，部分一度紧急平仓。

借助“特朗普品牌效应”，比特币的市场热度有望持续升温，吸引更多上市公司购买比特币作为资产储备。与此同时，GameStop 斥资数亿美元买入比特币的举动，不仅是公司财务战略，更延续了其“对抗体制、挑战 old money”的叙事。比特币作为去中心化金融的象征，承载着颠覆传统银行体系和法定货币的理念，与 GameStop 的“叛逆”精神高度契合，引发了迷因文化和加密社区的强烈共鸣。

James Wynn 戏剧般交易经历：最高盈利超过 8,000 万美元，但从回撤到亏损不过短短数日

数据来源：https://hyperdash.info/zh-CN/trader/0x5078c2fbea2b2ad61bc840bc023e35fce56bedb6

名为 James Wynn 的交易员在 Hyperliquid 上以 40x 高杠杆、超过几亿美元级别的大仓位（甚至一度超过 10 亿美元）和利用 Twitter 影响力公开喊单而闻名。James Wynn 一度在 Hyperliquid 公开操作中实现了达到 8,700 万美元的收益，但从亏损到被部分清算，减值将近 1 亿美元却在仅仅几天内发生。从操作经历来看， James Wynn 的亏损主要来源于在 5 月 25 日关闭的 BTC 空头头寸和 5 月 30 日关闭的 BTC 多头头寸，分别亏损了超过 1,580 万美元和 3,740 万美元，即在做空亏损平仓的一段时间后反手做多再度巨额亏损。James Wynn 的任何一次开单、平仓和清算都是在 Hyperliquid 上可查阅的公开操作，凭借着 James Wynn 在 CT 中的热度，也推动了一些交易员去做 copy trading 和反向跟单，撬动了更大的资金影响力，甚至还诞生了一些追踪热门 Hyperliquid Traders 的新型链上跟单产品。

数据来源：https://www.perpetualpulse.xyz/

在 James Wynn “赌狗般”的交易热度推动下，Hyperliquid 资沉达到了 34 亿美元 USDC，已经超过了众多 CEX；Hyperliquid 日交易量和持仓量在链上永续合约协议中断档领先。在 5 月，Hyperliquid Perp 交易量创下了超过 2,400 亿美元的历史新高，并捕获了超过 7,000 万美元费用。Hyperliquid 强大的盈利能力持续激发新兴链上永续协议的涌现，据不完全统计，目前市场上活跃的链上永续交易所已接近 20 家。然而，交易机制可以复制，界面与用户体验可以优化，交易量也可通过竞赛或积分激励短期拉升，但稳定币清洁资产规模的雄厚壁垒却是短期内难以撼动的硬实力。可以预见，Hyperliquid 之外的“赛道老二”争夺战将愈发白热化。

2. 每周精选市场信号： 加密市场情绪降温，资金流入放缓，Strive 融资欲挑战比特币“Alpha 超额收益”

资料来源:TradingView, 25/06/02

BTC 的现货 ETF 出现 3 月以来最大的单日净流出

数据来源：SosoValue, 25/06/02

在比特币价格创下历史新高后出现回调，目前维持高位震荡格局。由于市场暂时缺乏与普通投资者高度相关的新热点，整体加密市场情绪有所降温，恐惧与贪婪指数已从“贪婪”区间回归至“中性”。从宏观指标来看，全球 M2 年化增速有所放缓，比特币周线 MACD 指标亦呈现收敛态势。美元指数 DXY 在底部区域盘整，共同指向当前市场的高位整理格局。值得注意的是，比特币现货 ETF 近期出现净流出，表明部分资金在价格创新高后选择获利了结。

资料来源：FED WatchTool, 25/06/02

上周，美联储公布了 5 月初的会议纪要。记录显示，决策者普遍认为当前经济面临的不确定性较以往更高，因此在降息问题上宜保持谨慎，并倾向于等待（未来潜在的或现行的）贸易政策（如关税调整）等因素的影响更为明朗后再考虑行动。即便面临一定的降息压力，美联储依然释放了审慎的信号。这反映出决策层对近期美国市场罕见的股、债、汇市同步承压，以及美债避险属性可能减弱及其背后所反映的市场情绪和决策逻辑对美国经济长期影响的忧虑。根据 CME“FedWatch Tool”的最新数据，市场交易员普遍预期 6 至 7 月不会进行降息，而年内降息次数的预期目前为两次，累计幅度约 50 个基点。

资料来源：CoinMarketCap, 25/06/02

稳定币方面，USDC 总发行量自 4 月以来在高位震荡，增长略显停滞。USDT 发行量虽持续温和增长，但增速亦有所放缓。总体而言，尽管比特币价格一度创下新高，但通过 ETF 和稳定币两大渠道流入加密市场的资金势头已见减弱，整体资金面呈现出一定的观望情绪，未能延续前期亢奋状态。

然而，市场亦不乏长期利好信号。就在上周，美国劳工部正式撤销了前拜登政府时期发布的、针对 401(k) 退休账户投资加密货币的“极度谨慎”监管指导意见，延续特朗普政府对于加密的友好态度。这一政策转向意味着美国雇主在退休计划中加入比特币等加密资产选项时，将面临更少的法律障碍。若未来监管层面进一步明确允许 401(k) 计划投资加密资产，不仅将直接引入增量资金，更有望为其他国家和地区的养老金入市提供示范效应，从而吸引全球更多长期资本进入加密市场。尽管短期内资金尚未实际流入，但其长期潜力不容小觑，堪称市场重要的长期推动因素。

一级市场融资观察：

资料来源：cryptorank, 25/06/02

上周，一级市场单周融资总额超过 11 亿美元，为近期较高水平。此轮融资主要贡献来自于几家采取类似 Strategy 策略的比特币投资公司，如 Strive、Twenty One 及 Metaplanet 等。

Strive 资产管理完成 7.5 亿融资，推动推进“超额收益型”比特币战略

Strive 资产管理公司与 Asset Entities 联合宣布了一项 7.5 亿美元的私募投资，旨在资助其第一阶段的比特币收购，目标是将 Strive 打造为一家专注于实现长期超越比特币本身表现的领先比特币金库公司。该公司亦表示，正关注价值约 79 亿美元的 Mt. Gox 比特币债权，并致力于构建自身的比特币金库。回顾 5 月初，Strive Asset Management 已宣布计划与纳斯达克上市公司 Asset Entities（ASST）合并，意图通过反向并购转型为一家公开交易的、以积极策略积累和管理比特币的“比特币金库公司”。

日前，Strive 首席执行官 Matt Cole 阐述了公司部署“Alpha 生成策略”的计划，旨在超越比特币的基准回报。这与传统的 Beta 策略（即简单买入并长期持有比特币）形成鲜明对比。其具体策略包括：

1.借助 Section 351 税务递延进行比特币融资:

• 提供将比特币兑换为上市公司股权的 Section 351 免税交易。比特币目前的持有者可以用其持有的比特币按 1:1 的价值（无溢价）换取合并后公司的股票，并可能递延资本利得税。
• 此项兑换的比特币积累上限预计约为 10 亿美元（受税务约束限制），且为一次性机会。
• 交易预计在 2025 年夏季完成，合并后公司估值约 2.655 亿美元。

2.折价收购不良资产公司获取现金以囤积比特币:

• 计划收购那些市值低于其净现金值的上市公司 ( 尤其是生物科技公司 )，从而以折扣价获得现金，用于购买比特币。
• PPT 中提到生物科技行业存在大量“被困现金”，估计有超过 300 亿美元的机会。Strive 计划利用其团队在生物科技领域的网络和并购经验。

3.使用结构化工具以积累比特币 :

• 利用其在固定收益和期权方面的专业知识（CEO Matt Cole 曾管理 700 亿美元固定收益投资组合），实施机构级策略，以非稀释性方式积累比特币，实现更好的风险调整后回报。

4.反向并购带来的即时融资灵活性，快速开展业务:

• 与 SPAC 或 IPO 不同，反向并购使 SAM 立即获得公开股权的货架注册，可立即进行融资。
• 计划在交易完成后将货架注册扩大至 10 亿美元以上，用于通过股权和债务融资积累比特币。

总体来看，Strive 的新战略雄心勃勃，旨在将传统金融的复杂工具与比特币的巨大潜力相结合，并在类似 MicroStrategy 的比特币金库公司模式基础上寻求显著创新（即其 Alpha 生成策略）。然而，其策略的复杂性和执行难度也必然伴随着相应的风险。市场对此模式的接受程度及其后续运营表现，均值得我们进行长期追踪与关注。

3. 热点项目解析： 

InfoFi 赛道竞争加剧，注意力经济模式崭露头角

Kaito Yapper 遭遇挑战，Cookie Snaps 入局竞争

Kaito 旗下 Yapper 产品此前通过空投激励 KOL 发文及 $KAITO 质押者，在 InfoFi 领域成功吸引了市场关注。然而，随着其 Pre-TGE Arena 中热度份额分配机制面临人为操纵的质疑，AI Agent 数据平台 Cookie 抓住时机，推出了 Cookie Snaps 功能，正式加入 InfoFi 赛道。

Cookie Snaps 首期即与 MakerDAO 合作，孵化其 DeFi 协议 Spark (Spark 主要提供稳定币储蓄及主流资产如 BTC、ETH 的抵押借贷 USDS 服务 )。Cookie Snaps 的积分机制与 Kaito 的 Yap 积分相似，旨在通过激励用户分析加密项目与 KOL、分享优质内容来获取奖励。目前观察，Snaps 生态的竞争激烈程度远不及 Yapper。

Kaito IAO 首秀：LOUD —— 注意力经济的 (3,3) 博弈实验

Kaito 通过其 Initial Attention Offering（IAO）孵化了新项目 LOUD，该项目是注意力经济机制的一次大胆实验。

核心机制：LOUD 旨在激励 KOL 为项目创造并转化热度，而非依赖代币的内在基本面。其奖励机制向创造最大热度的顶级贡献者倾斜。项目采用 Kaito AI 的 Yapper 系统量化用户在发言频率、影响力 (Smart Followers) 及内容质量上的“注意力价值”。值得注意的是，LOUD 在 Kaito Yapper 平台的关注度份额曾一度高达 69%。

代币与激励：$LOUD 代币本身不设赋能，项目方在 Meteora 上创建了具有 4% 高交易手续费的流动性池。每周，系统将 72% 的交易手续费（以 $SOL 形式）分配给排名前 25 的 Yapper。此设计旨在避免 Yapper 因获得 $LOUD 代币而产生即时抛压，同时激励更多创作者争夺排名，放大整体影响力。

Yapper 与持币者分离：LOUD 的机制巧妙地将内容创作者（Yapper）与代币持有者分离。Yapper 无需持有 $LOUD 即可专注于内容创作，实现了“激励隔离”，使其免受代币价格波动影响。该机制下，收益累积（将人气转化为交易量）与收益分配（奖励最具人气贡献者）的群体可能并不完全重合。此外，Kaito 的质押者也能分享 18% 的交易费用。其本质是期望通过 (3,3) 博弈模型，激发参与者的自发性创作与传播，最终实现“Mindshare”最大化与多方共赢。

市场表现：截止 6 月 2 日上午 11 时（GMT+8），$LOUD FDV 约 $11.9M，大约占比 Kaito FDV 的 0.6%，预售打新收益可观，回报率高达 116x：

Priority Access：份额 0.2 SOL -> 225,000 LOUD（~23.26 SOL）

Community Access：份额 0.05 SOL -> 56,250 LOUD（~5.81 SOL）

InfoFi 赛道与注意力经济的兴起，为市场注入了新的叙事。这不仅预示着在平台级代币和如 LOUD 这类早期生态项目中捕获高增长 Alpha 的机会，更需要深度评估创新机制（如 (3,3) 注意力博弈、激励隔离）的可持续性、抗操纵性及长期用户粘性，并警惕平台间的激烈竞争。另一方面，此类“注意力驱动”项目往往伴随高回报预期与极高风险，其“无内在价值”的特性更易催生泡沫；对于散户投资者，理解激励机制如何影响市场行为、提升对 KOL 与项目热度的辨别能力、避免盲目跟风将至关重要。

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