TLDR

「单纯以历史归纳法刻舟而得的逃顶方法，只能刻出一副棺材」

- 为什么 2024 年 BTC 横盘时，MVRV 却大幅下降？

- 如果价格突破新高，这些逃顶指标能够触发讯号吗？

- 单纯根据历史数值而设定阀值的链上逃顶指标，注定失效

市场泡沫与 MVRV 的设计原理

MVRV 算是一个普及度较高的链上指标，主要用以评估泡沫程度。

简单来说，MVRV = MV / RV，也就是「目前价格是 Realized Price 的几倍」，而 Realized Price 又可视为「全 BTC 市场的平均持仓成本」。

举例而言：如果 MVRV = 3，相当于「市场上平均的盈利倍数是 3 倍」

如果 MVRV 处于高位，通常意味着市场整体的盈利很丰厚，背后的涵义就是「可能会有较多『因获利了结而带来的抛压』」。

价格更高了，为啥 MVRV 反而没有跟上？

在此我打算引用兩個經典的例子：2021 與 2024 年。

附图主要有两个值得注意的看点：

1️⃣ 2021 年双顶

如上图所示：2021 年底，第二顶出现时，MVRV 远低于第一顶。

这是为什么？理由很简单：派发在第一顶就已接近尾声。

因为大规模派发，会导致 MVRV 中的「RV」，也就是「Realized Cap 或 Realized Price」大幅上升，这会让 MVRV 在计算时，由于分母增加，导致数值降低。

2️⃣ 2024 年 3~10 月

如图所示，在去年 3~10 月，BTC 呈现横盘震荡时，MVRV 出现非常明显的下降。

这导致了后续在价格上涨超过 100k 时，MVRV 反而没有跟上，甚至没有新高，而后续从 BTC 的高点下跌至今，我们再次看到 MVRV 出现大幅度下降。

现在，请各位读者稍加思考一个问题：「如果那些链上的刻舟逃顶指标，在 109K 时没有触发警报，那接下来价格就算重回新高，你觉得还能触发吗？」

结语

我知道市面上很多所谓的「逃顶指标、讯号」，都是单纯采用「刻舟求剑」的方式去设定一个阀值，背后完全忽略了指标设计的原理。

以链上数据来说，除了 MVRV，还有非常多指标都会出现类似的现象，包含 AVIV、RUP、MVRV Z-Score、... 等；

更不用提那些连逻辑都没有，单纯用几个数字去拟合历史价格的指标，例如 2 年 MA 乘数、山寨季指数、梅耶倍数 ... 等。

可怕的是，那些初入市场的新手散户，如果被这些指标唬住了，等待他们的或许就是套牢一轮周期 ...。

宣扬刻舟求剑得出的结论，无非就是两种人：

• 本身认知不足：在充值自己信仰的同时，害死一堆人
• 哗众取宠，博取流量

刻舟求剑的结论已经一次又一次的失效，只可惜人类是健忘的，山寨季、新年必涨、Uptober、... 等，看到这里，你真的还敢刻舟吗？

以上就是今天的分享，希望对各位读者有帮助，感谢你的阅读。