TLDR

- 谈「未来数据泄漏（Look-ahead bias）」的概念

- 谈交易领域中的命门：过度拟合（Overfitting）

- 2021 年双顶：对于刻舟求剑而言最大的考验

- 三个指标与一个模型的战绩回顾

未來數據洩漏（Look-ahead bias）

试想一个情境：

「假设我开发了一个交易策略，并将这个策略严谨的回测过去 50 年，回测时间是 1975 ~ 2024，并且得到很不错的回测绩效。于是，我便决定在 2025 年启用这一套策略。」

各位读者对于以上描述，有人看出哪里有毛病吗？

如果真的只做 1975 ~ 2024 的回测，其实就很容易陷入「未来数据泄漏」的陷阱之中。

因为我们单纯只用了「至今为止」所有的数据来做回测，这会导致我们训练出来的策略参数，很可能「不耐打」。

更严谨的作法是，举例而言：

可以再针对「1975 ~ 2023」（假设我们人在 2024 年），并以训练后的策略，去回测 2024 年整年的绩效；

当然还可以用 1975 ~ 2022 时段的数据去训练策略，然后再拿训练后的策略去回测 2023、2024 的绩效。

更精确来说，我们可以透过「滚动回测」或「步进回测」的方式，去尽可能的避免「未来数据泄漏」。

这样做的好处是「确保训练后的策略，可以接受未来的考验」。

过度拟合（Overfitting）：最致命的毒药

只要是稍微有基础量化策略开发概念的人，就会知道 overfitting 能带来的问题有多严重。

所谓 overfitting，用通俗的话语来说就是「刻舟求剑」，这会让回测数据很好看（训练误差低），但却难以应用于实战（测试误差高）。

在此我打算引入一个数学的概念来解释，如果你是看到数学就头疼的读者，可以直接跳到下一段看结论。

假设有一数列：「1 , 2 , 4 , 8 , 16 , ？」

对数字稍微有点敏感的读者，应该都会觉得下一个数字是 32，因为前五项数据明显与「2 的次方」有明显关联。

但事实上，我们其实无法预测下一个数字是多少

因为从数学的角度，我们完全可以利用 Lagrange 插值法，构建另一个高次多项式，让第六个数据不是 32，但也满足规律。

这意味着：「单纯基于有限数据点进行外推的预测，是不可靠的」。

2021 年第二顶：对于多数指标而言最大的考验

讲完无聊的理论观念，接着我们来聊实战。

众所周知，2021 年出现了两个顶部，分别在 4 月和 11 月。

关于 2021 年双顶的话题，之前也在这篇文章聊过，有兴趣的读者可以参考。

以下，我将拿出三个链上数据指标，以及一个我个人开发的模型，为各位读者进行讲解：

1️⃣ MVRV（本段必读❗️）

我相信稍微有研究链上数据的读者，一定都听过 MVRV，很早之前我也写过关于 MVRV 的介绍。

如上图，这是 MVRV 的历史数据图表，图中标记的 1、2、3、4，分别对应 13 年、17 年的顶部，以及 2021 年的两次顶部。

我们可以明显看到：每一轮顶部的 MVRV 高点是「递减」的！

我听过很多人会用以下方法，针对高点递减的现象做处理：

「我知道是递减，所以在判断顶部的时候，我会抓一个更保守、更低的阀值当作警讯。」

现在问题来了：

• 更保守的阀值怎么设定？
• 如果我们回到 2021 年 4 月，能看到的历史数据只有 13、17 年，
• 保守设定后的阀值能在 21 年 4 月触发吗？
• 用这种方式设定的阀值，能在 2021 年第二顶触发吗？
• 如果不认为 2021 年 4 月是顶部，那 2021 年第二顶就更不可能逃顶了，对吧？

我想说的是：正因为 BTC 历史数据的样本数太少，并且若单纯考虑前几次周期，其实很可能陷入「未来数据泄漏」的陷阱中。

身处 2021 年 4 月（第一顶）的人，不会知道当时的 MVRV 数值，其实就是那一轮周期的最高点，因为他只能看到 13、17 年的数据；

同理，在 2021 年第二顶出现的时候，MVRV 数值更是处于极低的位置，如果第一顶不逃，那自然不可能根据第二顶的数据去逃顶，如此便会错失 2021 年逃顶的最佳时机。

2️⃣ AVIV

AVIV 算是修正过的、考虑更周详的 MVRV，并且相较于 MVRV，存在更明显「均值回归」的特征。

但即便如此，「峰值（高点）递减」的现象仍然很明显：

图中标记的 1、2、3、4，分别对应 13 年、17 年的顶部，以及 2021 年的两次顶部。

同样的问题，我就直接复制上面的文字了，供各位读者思考：

• 更保守的阀值怎么设定？
• 如果我们回到 2021 年 4 月，能看到的历史数据只有 13、17 年，
• 保守设定后的阀值能在 21 年 4 月触发吗？
• 用这种方式设定的阀值，能在 2021 年第二顶触发吗？
• 如果不认为 2021 年 4 月是顶部，那 2021 年第二顶就更不可能逃顶了，对吧？

3️⃣ RUP

关于 RUP 见顶讯号的分析文章，可参考此篇文章。

曾有读者询问：「同意背离的逻辑，但是否应该一并考虑 RUP 曾经到过的历史高位？」

我相信这个问题，在读者阅读至此之后，应该都能获得解答。这边我也顺便补充 RUP 的历史图表：

图中标记的 1、2、3、4，分别对应 13 年、17 年的顶部，以及 2021 年的两次顶部。

可以看到，即便是针对市值做过标准化处理的 RUP，还是存在峰值递减的现象。

再来一次灵魂拷问：

• 更保守的阀值怎么设定？
• 如果我们回到 2021 年 4 月，能看到的历史数据只有 13、17 年，
• 保守设定后的阀值能在 21 年 4 月触发吗？
• 用这种方式设定的阀值，能在 2021 年第二顶触发吗？
• 如果不认为 2021 年 4 月是顶部，那 2021 年第二顶就更不可能逃顶了，对吧？

4️⃣ Cointime Price Deviation 模型

Cointime Price Deviation 模型，是我个人设计、用以观测顶部的模型之一，相关内容可参考我专栏中的内容。

图中标记的 1、2、3、4，分别对应 13 年、17 年的顶部，以及 2021 年的两次顶部。

各位读者可以用这张图片，和前三张图片进行比较：

• 2021 第二顶的数值，与前三次顶部的数值差距更小
• 四次顶部的数值差距不大（但仍有递减迹象）
• 将 BTC 逐年递减的波动率纳入考量

这也是为什么我更倾向于对数据赋予逻辑、进行加工，只有这样才能尽可能避免 overfitting、未来数据泄漏的问题。

结语

很多文字部分是重复的，核心概念我都聚集在 MVRV 那段，相信读完那段之后，后续的阅读速度会大幅提升。

本文主要是针对「Overfitting」、「避免未来数据泄漏」这两大观念进行科普与解释，同时引入 2021 年特殊的状况，作为我的讲解范例。

本文全程硬核，内容稍嫌深涩，希望对你有帮助。