比特币持续走强，重新站上 11.4 万美元关卡，若与美国 M2 货币供应量的增速进行对比，比特币价格仍低于合理价值区间。

M2 扩张与比特币价格之间的差距，已扩大到自 2024 年 8 月以来的新高，而这在过去通常是一个强劲的进场点。在 2016 、 2019 与 2021 年，类似情况皆预示后续强劲的上涨行情。

回顾过去 10 年，比特币与 M2 货币供应量呈现正相关，且货币增长通常领先比特币价格约 3 个月。若两者之间的历史关联性持续成立，第 4 季资金面带来的流动性顺风，将有望推动比特币展开新一波涨势。

技术面仍有关键阻力待突破

比特币持续在盘中回档时吸引买盘，目前形成温和但相对脆弱的上升趋势，主要攻防区落在 11.2 万美元。

真正的考验在 11.5 万美元附近，也就是 50 日移动平均线上方，若这价位水平能守稳，则代表市场乐观情绪回归。 比特币目前仍落后于创下历史新高的美股。

另一方面，选择权市场显示，对避险需求有所增加，市场短线氛围仍偏中性或保守。

Solana 生态也延续强势。链上总锁定价值（TVL）已升至 122 亿美元，较 6 月增长 57%，创下历史新高。可能挑战 300 美元，链上活跃度与流动性持续攀升，但能否兑现，仍需视大环境风险偏好而定。

与此同时，迷因币资金动能再度活跃，延续了市场「轻资产、高波动」的偏好格局。

尽管短线技术与资金面带来利多，但总体经济环境仍是最大变数。

昨天晚上公布的 CPI 数据，虽然按月 CPI 升 0.4% 比预期的 0.3% 略高，但按年和核心 CPI 大致上合符市场预期，加上失业数据恶化，所以市场也接受了这属于利好降息的依据，因此标普 500 指数再创新高，BTC 、 ETH 也带动币市升势，整体来说市场充满着乐观情绪。目前市场预计联准会将降息一码，同时普遍预期点阵图会显示今年还会最少降息两次，对市场走势倾向利好。

而美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 周三净流入也创本周新高，估计是因为前天 PPI 数据令投资者转为乐观进取，想在降息前低位进场，周四 ETF 数据还没完整，但整体都是保持净流入。而比特币日线在经历一周颓势后，在今天终于确立站回短期上升趋势线，如果能借着降息利好预期冲破 11.8 万美元，那有机会再走一波挑战新高的行情。

在下周三联准会议息前，美国市场再没有较为重大、能影响降息节奏的经济数据要公布，所以目前降息一码这个预期应该会定调接下来几天市场走势，直到周四凌晨才会有变盘的动能。预计市场在议息前夕会保持高位震荡，大致上都会保持向上，同时也表示市场走势可能会比较单调，如果预期降息会带来新一轮升势，不妨考虑在议息前部署适当仓位。

比起降息与否，更重要的是，庞大的货币市场基金是否会开始涌入风险资产。若 ETF 持续获得稳定资金流入，将为比特币与以太币市场提供结构性支撑。