所以这次 ELUSD，你看不看它，都至少要知道：它现在在干嘛？

一、ELUSD 我先不上课，只介绍怎么参与

我一贯的习惯是：先看参与方式，再谈逻辑。

ELUSD 怎么参与？（3 步）

官方链接：https://app.elyfi.world/?ref=K2YtQPg

• 步骤一、USDT → Mint ELUSD，无溢价、无限额
• 步骤二、点击 Stake，将 ELUSD → Stake 成 sELUSD，开始参与收益分配，同时累积 EL Points（x2）

PS：没有强制锁仓，可以点 Unstake 随时赎回

一句话概括就是：把 USDT 放进一个自动跑策略的收益池里。

二、重点：到底能赚多少钱？

我只算账，不看情绪

（1）固定收益（地板）

当前公开数据（2026.1）：APY ≈ 17.97%（目标 18%）、长期稳态预期：10%+

简单算：投入 1,000 USDT，30 天 ≈ 15 USDT

这部分不刺激，但是真实，而且可持续。

（2）积分收益（上限）

EL Points，对应未来 EL 治理代币 / 分配权重

按当前速率，保守估算：1,000 USDT，30 天 ≈ 3,000–6,000 Points

如果未来：1 Point = 0.1–0.3 USDT

那对应价值 ≈ 300–1,800 USDT

⚠️ 必须说清楚：积分不是确定收益，而是对未来的定价博弈。

三、为什么我会把 ELUSD 拿来认真看？

因为它的逻辑，和我以前参与过的东西有相似感，但又不一样。
如果你跟我一起玩过 ListaDAO，你会对这套结构非常熟：

• 稳定资产进来
• 基础收益兜底
• 上限交给积分 / 治理权
• ELUSD 在参与形态上，确实有这种感觉。

四、但 ELUSD 和 ListaDAO、Ethena 最大的区别在这里

我不拉长表格，只讲重点。

• Maker / sDAI：是“放钱用的”，不是“赚钱用的”
• Ethena / USDe：靠市场失衡赚钱，环境好收益高，环境变了就下行
• ELUSD：吃的是一个已经存在 8 年 的结构性价差 — — Kimchi Premium（韩元溢价）

也就是说：它不是赌行情，也不是吃补贴，而是把一个长期存在的市场低效工程化。

从这个角度看，ELUSD 更像是一个：给机构也能看懂、也敢长期放钱的，中风险稳定收益锚。

五、ELUSD 到底在干嘛？

ELYSIA 已经发币了，代币是 $EL，ELUSD 是他们 2025 年底推出的新产品（合成美元，基于 Kimchi Premium 套利）。

ELUSD 的激励系统使用 EL Points（x2 加成），Season 结束后，用套利利润回购 EL 代币分发给积分持有者（类似空投 / 奖励）。

把 Kimchi Premium 的套利过程，做成链上产品。

• 溢价高 → 卖 USDT
• 同时对冲 KRW / USD
• 溢价回落 → 反向操作

套利收益：

• 一部分进储备
• 一部分给 sELUSD

👉 不是发币补贴，是市场效率差。

六、所以我为什么说：ELUSD 可撸，但要算清楚？

因为现实情况很清楚：

• Kimchi Premium 在长期收敛
• APY 未来大概率下调

所以 ELUSD 不适合 All in，但适合：小仓位参与，用固定收益兜底，用积分博阶段性溢价。

总结

真正的大毛，不是你追到的，而是你在早期敢不敢算清楚账，ELUSD 的账我是给算出来了。